Impulsa Mendoza recibió 80 propiedades mineras en la convocatoria abierta a titulares que buscan ingresar al Fondo Común de Inversión Cerrado “Impulsando Exploraciones”, el vehículo con el que la provincia apunta a canalizar capital del mercado local hacia la exploración. La cartera está siendo evaluada por la consultora geológica G21, que trabaja con herramientas de machine learning para rankear y categorizar zonas, proyectos y propiedades, y sobre ese ordenamiento se construirá el plan de negocios del fondo.
Por Panorama Minero
El avance en la selección técnica se da mientras el instrumento, estructurado bajo el régimen de la Comisión Nacional de Valores (CNV), espera la autorización definitiva del regulador y de los mercados.
El proceso de selección tuvo una ampliación de alcance desde su planteo inicial. A mediados de año, el universo elegible estaba acotado a proyectos ubicados en Malargüe con Declaración de Impacto Ambiental aprobada, e Impulsa había lanzado una licitación para contratar los servicios geológicos de evaluación. La convocatoria posterior incorporó a los distritos de Malargüe y Mendoza Norte, con un plazo de inscripción fijado para el 26 de agosto que luego se extendió al 11 de septiembre.
El pool de 80 propiedades surge de un universo amplio. Solo en Malargüe Distrito Minero Occidental se identificaron más de 250 proyectos, de los cuales 65 cuentan con aprobación legislativa y 71 están en evaluación ambiental, mientras que en Mendoza Norte Distrito Minero se relevaron más de 140 derechos mineros.
Cómo funciona el ranking
Según explicó Sebastián Piña, CEO de Impulsa Mendoza, la herramienta de G21 cruza información histórica del Servicio Geológico Minero Argentino (SEGEMAR) con los datos técnicos aportados por los propios titulares. El objetivo es asignar carácter prioritario a las propiedades con mayor probabilidad de éxito dentro de una estructura de fondo.
Piña aclaró que el sistema no constituye una metodología equivalente al NI 43-101 ni pretende reemplazarla, sino que responde a una inversión de Impulsa para poner en valor los activos con mayor oportunidad geológica y, en paralelo, caracterizar la geología provincial bajo un criterio unificado.
La lógica del filtro se apoya en el perfil de riesgo de la etapa. “La tasa de éxito es muy baja: tenés que invertir en 100 proyectos para que uno termine bien”, señaló Piña, quien definió la elección del proyecto como el factor determinante en la exploración temprana.
La estructura del vehículo
Impulsando Exploraciones se diseñó con una escala de entre US$2 millones y US$100 millones, suscripción en dólares y horizonte de inversión de largo plazo. La estructura asigna a Max Asset Management el rol de sociedad gerente, a Banco Comafi el de sociedad depositaria y a Impulsa Mendoza el de asesor técnico para la identificación de oportunidades.
El fondo puede ingresar a los proyectos mediante la compra de acciones de las sociedades titulares, la participación en vehículos de propósito especial, la adquisición de obligaciones negociables o contratos de préstamo, con una estrategia de diversificación por cantidad de propiedades y por zonas geográficas.
El esquema orientado a tomar posiciones de capital marca la diferencia con los antecedentes de financiamiento minero en el mercado local. Piña recordó que compañías como Minera Exar ya obtuvieron fondos mediante obligaciones negociables y que también se utilizaron fideicomisos financieros, pero subrayó que la exploración presenta un desafío distinto, porque requiere una base de inversores e instituciones con formación específica, como la que existe en Toronto y Australia. Un activo sin producción carece de flujo para sostener deuda, y la participación accionaria es la vía que adopta el fondo para entrar en esa etapa. “Esa va a ser nuestra punta de lanza del mercado de capitales para mostrar que desde Argentina, con argentinos, se puede financiar la exploración”, afirmó.
El frente regulatorio
Cuando la provincia presentó el fondo en la PDAC, en marzo, la aprobación de la CNV estaba prevista para el primer semestre. En junio, Impulsa trabajaba con el organismo sobre el prospecto final y los ajustes regulatorios necesarios para la implementación. Piña indicó que la autorización está próxima y describió el proceso como una adaptación gradual de mercados y reguladores a un instrumento sin precedentes en el país: “Es un proceso madurativo, va paso a paso y tenemos que dar siempre pasos sabios”.
Las 80 propiedades en evaluación, el ranking de G21 y la estructura definida con Max Asset Management y Banco Comafi conforman la base técnica y financiera sobre la que Impulsando Exploraciones iniciará operaciones una vez obtenida la autorización de la CNV, con una cartera inicial seleccionada por criterio geológico antes de la primera suscripción.
