El mercado, desde múltiples miradas

0:17Bueno, antes que nada, buen día para todos. Quiero comenzar con un agradecimiento para los chicos de Panorama Minero y celebrar. todos estos años que se viene haciendo la conferencia, muchas caras conocidas que vienen haciendo crecer este sector, así que me parecía importante antes que nada destacar esto y sobre todo la trayectoria de todo el compromiso de este equipo de Panorama Miner.

0:47Con eso empezamos con la mesa, la verdad que es un gusto para mí. poder compartir con las distintas empresas a las que nosotros habitualmente solemos acudir para conseguir mayor información sobre cómo se está comportando la demanda, los precios y distintos otros indicadores que nos permiten tomar decisiones cuando en el rol corporativo nos toca tomar algunas decisiones. Así que esto la verdad es sumamente interesante para mí, poder tener distintas perspectivas de compañías como la que no.

1:24acompañan hoy. Voy a arrancar con Pedro de Argus. Desde la industria necesitamos saber cuánta oferta nueva va a llegar y desde dónde. ¿Cómo ves la evolución de la oferta en América Latina pensando en este 2027, tanto en salmuera como en roca dura? ¿Y cuánto de ese crecimiento crees que depende de Argentina? Dale, buenos días a todos. Creo que Argentina, ya empezando por el tópico que más nos interesa a todos acá probablemente, será el principal motor del crecimiento de la oferta de litio en 2027 y en los próximos años.

2:08La expectativa es que la oferta aportada por Argentina en 2027 esté en torno a 200 .000 toneladas de carbono de litio equivalente. Y en cuanto a Chile, siguen 350 .000 toneladas de carbonato de litio equivalente para 2027. Pero Brasil, que es el otro polo productivo acá de Latinoamérica, es un incógnito para el año que viene. Porque la situación es que la mayor minera de Brasil, llamada Sigma Litium, está con problemas de producción hace un año.

2:48más o menos, y nadie sabe cuánto va a producir en los próximos 12 meses y en el próximo año, porque hace un año, en septiembre del año pasado, Sigma cerró su mina para hacer operaciones de mantenimiento, reabrió en el fin de enero de este año, pero cerró de nuevo otras dos veces. a lo largo de 2026 por problemas legales. En este momento la operación está abierta y funcionando, pero nadie sabe cuánto van efectivamente a producir en los próximos 12 meses.

3:32Entonces, para 2027 tenemos a Argentina creciendo de 150 .000 este año para 200 .000 en el próximo y mucho probablemente ultrapasando la marca. de mil millones de dólares en exportaciones. Y Chile se mantiene entre 350 y 365 mil toneladas. Entonces, en el total estamos hablando de en mínimo 550 mil toneladas de LCE. Entonces, es un número bastante expresivo. Y en términos de precios también, que estamos acá para hablar de precios.

4:12La expectativa es que en el próximo año los precios de carbonato y hidróxido estén un poquito más elevados que en este momento de ahora. Algo entre 19 dólares por kilo para el carbonato y 21 dólares por kilo para el hidróxido. Leticia, ¿coincidís un poco con esa lectura? Bueno, buen día a todos. Es un gusto estar aquí. Y nosotros... Vemos en Fast Markets que el mercado está caminando ahora.

4:45Nuestro equipo de research cree que está caminando para un déficit. El mercado entonces que tenemos demanda mayor que la oferta. El mercado está pasando por muchas disrupciones de oferta en momentos, Zimbabwe y todo más. Pero para 2028 ya vemos un cenario en que la oferta va a ganar más fuerza con nuevas... con nuevas fuentes de litio en Sudamérica, con nuevas plantas produciendo.

5:14El escenario de Sudamérica para mí es muy claro que Argentina se destaca. Cuando comparamos hoy Brasil, Chile, Argentina, entonces vemos que la expectativa de la producción de Argentina va a ser un crecimiento mucho mayor que los otros, por motivos que Pedro mencionó también con Brasil, problemas ahora con Sigmalithian, Chile también va a crecer, pero un crecimiento no tan rápido como Argentina, porque sabemos que Argentina tiene muchos proyectos al momento y muchos va a empezar a producir.

5:50Entonces creo que es un cenario en que Argentina stands out, es el destaque por esta producción intensa que va a venir en los próximos años y también va a ayudar. que quiebre ese déficit del mercado que vamos a ver este año y el próximo. Interesante. Me quedo con vos, Leticia. Quienes definimos inversiones, miramos cómo percibe el mercado a cada país. ¿Cómo están leyendo el clima de inversión y la confiabilidad de suministro desde Argentina?

6:24Al mismo tiempo, si tenés comentarios sobre Chile y Brasil, que un poco Pedro lo cubrió en su respuesta, y qué diferencia hay. se ve de esto en la práctica? Sí, primero me gustaría destacar que nosotros no somos una empresa que da como sugestiones de inversión, entonces voy a decir lo que escucho del mercado, lo que escucho los inversores hablando entre ellas. Creo que de nuevo Argentina es el país hoy más abierto para recibir inversiones extranjeras.

7:01en comparación con Chile, Brasil también, pero Brasil está ahora en un momento que hay una cierta cautela con la cuestión fiscal del país y también con la nueva política de minerales críticos que fue aprobada en septiembre en el Congreso. Entonces, una nueva política que permite que el Estado… tiene más posibilidad de intervención, entonces esto es algo que mantiene los inversores más cautelosos. Por otro lado, Argentina se muestra muy aberta recibir esas inversiones, no sabemos, claro, el año que viene hay elecciones en Argentina para la presidencia, correcto, entonces con el cambio del gobierno puede ser que haya también, si hay un cambio o no, una mayor cautela.

7:57Pero nosotros en este momento lo que escuchamos es Argentina siendo el destaque también para recibir esas inversiones y más abiertas. Y claro, también cuestiones acerca de las elecciones del año que viene. Fernando, me gustaría escuchar tu perspectiva respecto al mismo tema. Definitivamente estamos alineados con un poco lo que dijo Leticia. Argentina es una jurisdicción... que atrae mucha inversión y a mí me gustaría poner dos puntos aquí es algo que se ha ido repitiendo y es mucho de los recursos los recursos de argentina son muy buenos creo que como ayer decía yo atacaba siempre va a ser el atacama pero después sigue siguen los brindes de argentina con muy buena alta ley como decía leticia la atracción de inversión viene argentina porque tiene buenos recursos, tiene una estabilidad fiscal que le permite a los inversores mantenerse en los años, Rigi ha aumentado aún más eso.

9:02Y lo que también quería resaltar es que las posibilidades que permite Argentina en torno a los recursos. La curva de costos, como resaltaban ayer, Argentina se está... sienta en el primer cuartil. Esto quiere decir que la producción de Argentina es una de las más baratas. Ayer hablaban mucho de cómo Chile se ha retrasado tanto en la producción y los royalties extremos que se viven en este país. En nuestra proyección no vemos que el carbonato de litio baje por debajo de 12 dólares por kilogramo, eso quiere decir que los royalties en Chile se van a mantener a 40%.

9:49en el resto de la década, al menos que los políticos en Chile también sigan lo que ya Argentina ha empezado y promuevan algunas reformas para que la inversión se pueda mover hacia allá. Pero definitivamente, como están las cosas ahora, los proyectos de litio en Argentina tienen mucho espacio en la curva de costos con respecto a la... a los precios que se vienen para el futuro y el precio de incentivo.

10:22Gracias, Fernando. Y me quedo con vos. Se habla del regreso, con esto que tenemos precios mejorados en esta parte del 2026, se habla del regreso de algunas operaciones paralizadas y de algunas ampliaciones que se habían anunciado. ¿Ves algún riesgo de sobreoferta? Y si podés darme alguna claridad... o tu opinión respecto a las jurisdicciones que podrían liderar esta expansión. Sí, definitivamente.

10:51Con los precios actuales, cualquier productor de litio está haciendo un profit. Como decían ayer, mucho de este profit se captura en la minería. ¿Y quiénes son las empresas que pueden reaccionar más rápido a estos cambios de mercado? Son los de roca dura. La oferta reaccionó muy rápido. los precios y toda la capacidad ociosa que tenía Australia, pues ha sido puesta de nuevo en producción en un tiempo extraordinario. Ellos pusieron en producción toda su capacidad en casi seis meses, ya está en producción y vemos que esa producción puede venir en el próximo año, en el 2027, se ve que toda esa producción entre al mercado. Obviamente Argentina, tenemos la misma proyección que Leticia y que Pedro.

11:41Argentina va a crecer a un ritmo de 12 % año a año hasta el 2030 y obviamente Argentina entra con una buena producción y oferta el próximo año, pero también tenemos que ver China. China vivió una expansión muy agresiva en el ciclo de precios anteriores con la lepidolita, pero creo que ya aprendió. La lepidolita. es muy costosa, contamina mucho más que un brano o un spodumen y ahora toda su inversión está cambiando hacia el spodumen. En nuestra proyección China también está creciendo un 12 % y tenemos que tener en cuenta que actualmente China produce tres veces lo que produce Argentina.

12:28Entonces todo el capital chino que puede entrar es algo para tener en cuenta y efectivamente sí vemos un riesgo de seguro de oferta hacia el 2000. 28, más o menos alineado con lo que decía Leticia. Sin embargo, de nuevo, creo que voy a repetir esto, la producción que está saliendo de Argentina tiene una ventaja competitiva enorme, puesto que sus costos son bajos y no creemos que el precio vaya a estar por debajo de los costos que tiene Argentina actualmente.

13:02Pedro, me gustaría escuchar tu visión. de lo mismo que acaba de expresar Fernando, considerando el foco que ustedes tienen en Latinoamérica. Si me podés sintetizar de alguna forma el play latinoamericano. Dale. ¿Quieres saber la situación? Sí, un poco siguiendo la línea de lo que planteaba Fernando con esto potencial de sobreoferta y proyectada hacia 2028. Fernando, hablábamos que podría...

13:34existir esta situación, ¿verdad? Sí, dale. Voy adelante, voy a 2035 ahora, entonces, porque creo que Latinoamérica, todos los países que hoy producen, Argentina, Chile y Brasil, todos tienen un potencial de crecimiento relativamente grande. Chile, como vimos ayer y como escuchamos hoy con los colegas de Painel, es el menor potencial de crecimiento por razones políticas, razones de la estructura de la industria en el país, pero la expectativa es que Chile crece en un ritmo de 3 a 4 % al año, hacia 2035, y llegando a, según datos de Cochilco, entonces datos del mercado chileno, 430.000 toneladas al año de producción.

14:34Pero Argentina, que es el gran motor de crecimiento, entonces Argentina, como dijo en mi respuesta anterior, hoy actualmente en 2026 está en 150.000 toneladas. Y según un estudio de la Cámara Minera, con el Banco Interamericano, que se salió creo que dos meses atrás, la expectativa de producción... efectiva de Argentina para 2035 es de 407 .000 toneladas al año. Entonces, un ritmo de crecimiento de 11 a 12%, coincidiendo con Fernando, al año.

15:10Entonces, que es un ritmo muy acelerado para la industria y también que va a contribuir para este escenario de sobreoferta que mis colegas mencionaron. Pero un otro factor de crecimiento que nosotros... la industria de carbonato hidróxido, no hablamos frecuentemente, es Brasil. Brasil hoy produce solo roca dura y así va a permanecer, pero la expectativa del mercado local es que en los próximos 10 años se produza un millón de toneladas de año de espodumena, que es aproximadamente 140 .000 toneladas de año de carbonato de litio equivalente. Entonces estamos hablando de que en 10 años, Latinoamérica puede ser...

15:54todo continuar de acuerdo con las previsiones, aportar prácticamente un millón de toneladas al año de carbonato de litio equivalente, que haría de Latinoamérica un polo de oferta y de muy importancia para el mercado. Entonces, creo que el dato más interesante para el número bruto de oferta es que Argentina va a crecer tres veces más rápido que Chile. Argentina, será así o parece que será el motor de crecimiento de la oferta latinoamericana.

16:29Gracias por eso. Leticia, voy contigo. Creo que el mercado pasa de esta situación de euforia a hipótesis de sobreoferta. Y me voy un poco a los precios de spot, tanto del carbonato como los concentrados de spot humano. ¿Ves que estamos entrando en alguna etapa de estabilización o seguimos viendo volatilidad en el mercado? Primero, cuando hablamos de los precios de litio, me gusta dividir en dos segmentos, vamos a decir.

17:06Primero, los precios están subiendo hoy debido a cambios en el fundamento del mercado. Entonces, una mudanza, un cambio. Es un cambio estructural en el sentido de que la demanda hoy está avanzando muy rápidamente, principalmente para ESS, los almacenamientos de energía. Entonces, es algo que sorprendió al mercado, porque el mercado estaba muy enfocado en vehículos eléctricos. Y el año pasado, entonces, esa demanda, con ese crecimiento que no estaba tan esperado.

17:46que los precios subiesen, entonces al mismo tiempo que la demanda está creciendo, nosotros tuvimos en el último año, en este año también muchos problemas con la oferta de material, como yo dije, Zimbabue, China, Australia, entonces esas condiciones que crean un déficit en el mercado, son mudanzas fundamentales que hacen con que los precios... cambien. Pero otros movimientos que vemos cuando analizamos los precios spot, es la especulación que ocurre en el mercado futuro chinés y también los cambios normales del mercado. Por ejemplo, esta semana fue feriado en China, un feriado muy grande toda la semana, entonces los precios estaban más estables.

18:38Entonces, como el mercado de litio es un mercado muy reciente, es un mercado nuevo, la volatilidad va a continuar. Entonces, toda vez que sale una noticia acerca de la mina de CATL, entonces los precios cambian, suben, ¿no? Entonces, es movimientos normales del mercado, porque es diferente cuando tenemos una commodity que es más consolidada, una commodity como cobre, como aluminio, que son commodities.

19:11que ya tienen un mercado futuro estabilizado. Licho es una commodities nueva, vamos a decir así. Entonces, es un mercado que necesita desarrollar más. Entonces, la volatilidad de precios va a continuar, pero la buena noticia, se puede decir que es buena para la mayoría de las personas, es que vemos cambios en los fundamentos. Entonces, eso es un sinal que tenemos de que los precios van a quedarse en alta por los próximos meses y hasta como yo dije que nuestro team de research espera que el año que viene los precios continúen subiendo hasta 2028 que vamos a empezar a ver más oferta en el mercado Fernando algún comentario respecto del tema de los precios spot como qué perspectiva qué visión tiene respecto de eso Como dijo Leticia, hay una volatilidad siempre en el precio spot, CATL, que es el mayor productor de baterías.

20:19Si hace un anuncio, el mercado escucha y reacciona. Un poco yendo a los fundamentos, por ejemplo, no hace mucho, KTL anunció que la batería de sodio, va a llegar a ser, va a poder fabricarlo al mismo precio que las baterías de LFP. Y inmediatamente el mercado reaccionó. ¿Por qué? Porque hay un, digamos que un miedo, un riesgo, o siempre que el precio está alto, pues se anuncia y las baterías de sodio salen de nuevo en las noticias.

20:55Entonces, este tipo de anuncios impacta, impacta mucho. en el precio de spot, pero como el mercado, como decía Leticia, como el mercado todavía es joven de ambos lados, desde la oferta y de la demanda, puede haber mucho impacto. Por ejemplo, en uno de los temas en la oferta, pues Zimbabue, esta restricción de concentrados de importe de exportación afectó mucho, en este caso, hacia arriba, el precio hacia arriba, pero todos estos anuncios de los players de litio afectan mucho y el mercado reacciona mientras el mercado madure y todos estos anuncios ya nos afectan tanto a los fundamentos que serían la oferta y la demanda.

21:48Y se pueden adquirir también solo un comentario, es por eso que creemos que es muy importante el desarrollo del mercado futuro de litio, hoy por las principales... bolsas de metales del mundo porque creemos que es muy importante que las empresas estén preparadas para hacer el hedging cuando necesario porque la volatilidad va a continuar hoy Fast Market está listado como el benchmark de las bolsas de todo el mundo CME y todas las otras entonces creemos que es importante para manejar esta volatilidad que va a continuar Fernando, nos metemos en un tema que a veces suele ser un poco delicado, pero que siempre es muy importante desde la perspectiva del inversor, desde la perspectiva de quien le toca liderar proyectos, que es la geopolítica y la dificultad a veces de decir qué va a pasar.

22:46¿Cómo crees que están afectando estos movimientos geopolíticos en el mercado de litio y qué crees que deberíamos mirar un poco anticipándonos a lo que se puede hacer? venir. Sí, definitivamente la geopolítica está cambiando, creo que todos estamos alertas de eso. Yo quisiera mencionar algunas cosas, creo que ya mencioné lo del impacto de la oferta en Zimbabue, pero todo esto obedece a una evolución de proteccionismo que está pasando en el mundo.

23:18El proteccionismo de Zimbabue, por ejemplo, que quiere obtener un poco más de revenue de litio en el país, hace que hagan el ban de las exportaciones de concentrado y obliguen a las empresas a invertir un poco más en las refinerías y así puedan solo exportar sulfato de litio. En esta misma línea de proteccionismo, también tenemos Estados Unidos con los aranceles. con el retiro de los incentivos para la compra de los vehículos eléctricos y esto definitivamente afecta la demanda y nuestras perspectivas.

24:01Los números de penetración de carros eléctricos en Norteamérica son muy importantes para que la demanda del futuro que creo que todos estábamos pronosticando que sigue siendo muy estable, que se sigue esperando que se duplique para el 2030. pero es muy importante que esos mercados de Europa y Norteamérica reaccionen. Sin embargo, este proteccionismo es muy riesgoso. Los aranceles a las exportaciones chinas, pues hacen mucho más costoso los autos eléctricos y por ende las ventas no sean las esperadas.

24:42Este proteccionismo va en ambos lados. Tenemos a Europa y Estados Unidos. protegiéndose de las importaciones, pero también China tiene algunas protecciones, porque ha prohibido la exportación de tecnología. Y una tecnología que creo que es muy importante para Argentina, que sería la de DLI. Hace dos semanas, Litium Argentina anunció que va a ser una expansión de 10 toneladas. 10 .000 toneladas de litio, y se va a basar en la tecnología DLE.

25:21Sin embargo, tiene que ir por el trámite de tener el permiso de China para poder importar y así poder tener. Entonces, toda esta geopolítica afecta en ambos lados, la oferta y la demanda. Gracias, Fernando. Pedro, con tu visión latinoamericana, ¿cómo ves estos regímenes de incentivo que tiene cada uno de los países? ¿Cómo crees que actúan? en función de lo mismo? Dale. Creo que todos los tres países productores de litio en Latinoamérica, productores comerciales, entonces Brasil, Chile y Argentina, ellos tienen una intención común, pero con execuciones distintas.

26:06Entonces los tres países en los últimos años hicieron políticas para aportar... estabilidad legal y previsibilidad al mercado de mineración, de minería entonces Argentina obviamente con el RIGI que todos lo conocen y uno de los principales factores es la estabilidad legal por 30 años entonces ningún gobernador futuro puede cambiar esta política porque fue firmado Hoy y por los próximos 30 años tienen esta estabilidad legal y esta estabilidad es uno de los principales factores que atraen inversionistas extranjeros porque tienen algún nivel de certeza, un nivel de seguridad de que su inversión tendrá un retorno financiero.

27:04Y Chile hizo la misma cosa con la estrategia nacional. de litio, que es controversa por una serie de razones, que es uno de los factores que está atrasando el desarrollo de litio en Chile, es esta estrategia, pero ella sí aporta una previsibilidad, porque hay una ley que dice a la industria y a los inversionistas cómo se espera que un proyecto de litio se desarrolle en Chile en los próximos años, décadas, entonces hay una estructura.

27:36Y Brasil recién en septiembre aprobó su primera ley estructuradora, vamos a poner así, del mercado de minerales críticos, que es el proyecto de ley 2780, que es el proyecto de ley de minerales críticos. Entonces, él define una lista de cuáles minerales son críticos y estratégicos, también aporta... 7 .000 millones de fondos y préstamos para empresas desarrollar en su cadena en Brasil.

28:14Pero el principal es que crea una estructura donde delimita cómo la industria de mireles críticos debe funcionar o cómo se espera que la funcione. Entonces son tres países buscando aportar estabilidad legal, aportar previsibilidad para impulsar y atraer. inversiones extranjeras porque como Fernando dijo en el caso de Zimbabue para el investidor extranjero era un pesadelo porque hacer un cambio de la noche para el día un cambio radical que influye directamente en planes de investimiento de inversión y planes de desarrollo de un proyecto en un país es algo que no es bueno para el inversionista extranjero Y algo que Latinoamérica no puede tener este nivel de imprevisibilidad.

29:08Entonces los tres países tienen una política que puede ser proteccionista en algunos casos. No es el caso de Rígipel, es el caso de Chile y también el caso de Brasil. Pero la idea es aportar esta previsibilidad que es un factor muy importante para Latinoamérica. con vos y en base a lo que venimos viendo de cada vez nuevos actores que ingresan al universo del litio, entre ellos Brasil hablando de la última década, pero también África tomó un papel súper relevante. ¿Me podrías comentar algo de cómo estás viendo lo de África con sus pros y sus contras, conflictos, etcétera? Claro, África es un...

29:56Un continente con varios países con capacidad productiva de litio, con varios países con reservas. Pero también es un continente que, diferentemente de Latinoamérica, de forma distinta de Latinoamérica, no es un continente tan previsible o tan estable. Entonces hay distintos países con conflictos, como por ejemplo Mali, países con reservas geológicas con grados menores. y las, vamos a decir, las prime locations, los mejores países con las mejores reservas son, por ejemplo, Zimbabue.

30:34Solo que Zimbabue creció muy rápidamente, rápidamente se transformó en los cinco principales productores de litio del mundo, pero ahora está buscando se tornar un nuevo actor en la conversión de minero. Porque parte de esta cuestión de Zimbabue que Fernando explicó acá es que Zimbabue quiere impulsar la adición de capacidad de conversión de espodomena en su país. Entonces la idea es que los inversionistas, que en su mayoría son chinos, dejen de extraer espodomena en Zimbabue, exportarla para China y convertirla en China, pero que convertan el sulfato de litio en Zimbabue.

31:20Entonces, va a se tornar un nuevo actor en conversión, pero a pesar de ser el control chino, no es en China, y cambios pueden acontecer y nuevas inversiones pueden llegar a Zimbabue. Pero otro gran cambio del mercado que viene ocurriendo, que como Leticia ha mencionado, son los sistemas de almacenamiento de energía, que crecieron mucho más rápido. lo que todos esperaban y esto cambió los precios, cambió las previsiones de oferta y demanda y no es un nuevo autor físico pero es un nuevo pilar del mercado.

32:02Pero claro, no es libre de riesgo, entonces hay que ver si todas las baterías que están en inventario van a ser instaladas y dónde, porque para que eso se... se torne un pilar de verdad a largo plazo, tiene también que salir de China, entonces tenemos que ver instalaciones en otros lugares del mundo. Entonces creo que esa es la situación de África que debemos monitorar, también la situación del almacenamiento de energía son dos nuevos factores que están moviendo el mercado.

32:39Y puedo decir algo también, en mi misión cuando hablamos de resource, nacionalismo, como Fernanda ha mencionado, es un fenómeno, es una tendencia del mercado de minerales críticos en general, cuando hablamos no solo de litio, pero de terrasaras y todos los otros minerales críticos que tenemos. Entonces, los países en general, hoy para mí lo que define la geopolítica global de minerales críticos es este nacionalismo, este proteccionismo que los países tienen.

33:13Y muchos ya hablan acerca de Chile, China y todo más, pero Estados Unidos está siendo un país muy proteccionista en el momento. Entonces, es un ejemplo muy cerca en las Américas que vemos los aranceles de la sesión 232, del aluminio, también todas las medidas, por ejemplo, con relación a los subsidios de vehículos eléctricos, que no es tanto relacionado con… pero es también una cuestión geopolítica.

33:45Entonces, vemos que es un ejemplo muy cerca, que a veces las personas piensan que los Estados Unidos es el mejor ejemplo de liberalismo, que es un país muy liberal, pero no, está siendo muy proteccionista con desarrollo interno de minerales críticos. Entonces, es un ejemplo muy cerca de cómo esta tendencia está en el mercado hoy.

34:11Fernando, visto desde la perspectiva del sector del litio, las baterías de sodio se percibieron en algún momento como algún tipo de amenaza. ¿Cuáles son los riesgos que ves desde este punto de vista? Y si considerás que ese riesgo es genuino de sustitución de una batería de litio por una batería de sodio. Gracias. Sí, como había mencionado, cada vez que el precio... de litio sube, pues siempre las baterías de sodio salen a la luz y renacen.

34:47Definitivamente las baterías de sodio tienen algunas ventajas, el sodio es mucho más abundante que el litio en el mundo y por ende un poco más barato, sin embargo yendo atrás a lo que había mencionado que KTL dijo que podían llegar a ser una paridad de costo a nivel de celda, y eso es muy importante, leer las notas a pie de página, es solo a nivel de celda. El uso de las baterías va un poco más allá, tienes las celdas y luego tienes los battery packs, y luego tienes costos adicionales, que serían los alternadores de corriente, el contenedor de la misma celda, y todo eso todavía necesita un poco más de evolución, además de...

35:33instalar la misma capacidad que tiene el LFP. Por estas razones, nuestro análisis nos dice que la paridad de costo en el uso final, en realidad se va a dar solamente hacia el 2035. Y nosotros no vemos a las baterías de sodio como un competidor directo a las baterías de litio, lo vemos más como como una batería complementaria, esto quiere decir que las baterías de sodio van a ser usadas en estas actividades donde las baterías de litio tienen algunos riesgos, por ejemplo, donde el riesgo de fuego sea muy alto, pues las baterías de sodio van a captar ese mercado.

36:30Por estas razones, nosotros vemos que la demanda de baterías en general va a tener un mínimo efecto. Si recordamos un poco lo que hablaban ayer, la demanda de litio más o menos es 90 % en baterías. Nosotros estimamos que al 2030-35 esto sube al 95%. De esos 90%... 35%, pues más o menos el 70 % representa los carros eléctricos. En los vehículos eléctricos, las baterías de sodio tienen muy poca influencia, no va a ser de mucho uso, así que eso es casi indispensable.

37:13Y tenemos el otro 30%, 25% de las baterías de almacenamiento. Las baterías de almacenamiento es donde las baterías de sodio podrían capturar algo del mercado y nosotros para el 2035... tenemos que las baterías de sodio capturarían un 25 % del mercado, sin embargo, de nuevo, esto más es una tecnología complementaria que va a ayudar a que las baterías puedan ser usadas en muchas más actividades que quitar en realidad una demanda de litio.

37:44Por eso nosotros vemos que el efecto de las baterías de sodio en el 2035, porque definitivamente ahora no es una realidad, solamente que se quede en un 1 o 2% que es prácticamente nulo. Interesante. Gracias por eso. Leticia, hablando un poco de esto, de la demanda, ¿dónde ves y qué tecnologías y regiones podrían estar aportando nueva demanda o sectores específicos al margen de los que ya conocemos?

38:17Es muy difícil hacer una previsión porque sabemos como el mercado cambia, por ejemplo, el almacenamiento de energía, no había esta expectativa que fuera a crecer tan rápidamente, pero lo que vemos hoy en el mercado actualmente es el almacenamiento de energía, que está desarrollando las baterías de LFP en el momento, y que también cambió el mercado también para la demanda de carbonato, que está muy mayor.

38:46Entonces, nosotros vemos con la cuestión de los data centers, de inteligencia artificial, inteligencia artificial y toda esta cuestión de la energía solar y todo más. Entonces, es muy claro que tenemos hoy una tendencia para el almacenamiento de energía. Pero una cosa que para mí es importante mencionar es que a veces el mercado habla como si… La demanda por vehículos eléctricos ha acabado, algo así, o mismo noticias o informaciones, pero la demanda de vehículos eléctricos sigue fuerte, claro, ha caído, pero sigue siendo muy importante para cuando hablamos de licho.

39:36Recientemente, por ejemplo, Europa es un buen ejemplo, con el conflicto en Oriente Medio, también los precios del petróleo. Entonces, en Europa tuve un gran incentivo, una gran discusión acerca de los vehículos eléctricos. Entonces, son cambios que tenemos en el mercado, por ejemplo, este del conflicto, que muestran cómo la demanda va cambiando. Pero la demanda por vehículos eléctricos sigue siendo fuerte.

40:07Claro, también tenemos que entender las diferencias en las geografías, por ejemplo, Estados Unidos, como yo dije, con el fin del incentivo del gobierno Trump, tuvimos una queda en la demanda, pero Europa sigue fuerte, entonces siempre hay estas discrepancias en las regiones, pero en resumen, para mi respuesta, es que el almacenamiento de energía va a continuar creciendo en el curto plazo y el momento es el principal, que está cambiando la demanda upstream por material, que hoy el carbonato es el más demandado.

40:48Hoy el hidróxido está siendo negociado con un desconto de carbonato debido a esa diferencia, pero el hidróxido también va a continuar a ser un sal importante, porque también es muy utilizado. Entonces, para las baterías de NCM y todo más. Pero sí, para mí es muy importante… Dejar claro también que la demanda por vehículos eléctricos es fuerte y que también va a continuar siendo importante para la industria.

41:20Pedro, voy contigo. ¿Cómo ves el rol, de vuelta con el foco que ustedes tienen en Latinoamérica, cómo ves el rol de los productores latinoamericanos en el contexto de funcionar de alguna forma como un estabilizador? de la oferta global con algunos episodios puntuales que tal vez. Dale, creo que los primeros seis meses de este año son la mejor forma de explicar la importancia de Latinoamérica para el mercado global.

41:55Que esto es prácticamente una conclusión de todo lo que hablamos acá. Que este año tuvimos muchos problemas en la oferta global de litio. entre enero y julio, que fue la salida de Zimbabue del mercado, la salida de Sigma Litium de Brasil del mercado, que a pesar de producir en Spodumena, producen 240 .000 toneladas año de Spodumena, que no es un número pequeño. Y la constante odisea, vamos a decir así, de Zhang Xiaobo, la mina de Seattle en China, que perdió sus licencias ambientales en el año pasado y iba a volver a producir este año, pero sacaron las licencias de nuevo y son 80.000 toneladas al año de carbonato de litio equivalente.

42:48Entonces, Zimbabue 120 .000, Sigma unas 30 .000 y Zenshawo unas 80.000. Entonces, es mucha oferta de litio saliendo del mercado en los primeros seis meses del año. Y lo que ocurrió fue que Argentina y Chile conseguieron con su producción SPOT rescatar a los productores de batería china y los compradores chinos en esta época de falta de oferta. Entonces en marzo y abril, que son los dos meses consecutivos a la salida de Zimbabue del mercado, Chile tuvo récordes históricos de exportación de sales de litio.

43:27Gracias por ver el video. abril ganó el récord de marzo entonces dos meses consecutivos y argentina no es justo hacer una comparación año a año porque hay muchos proyectos de impuesta marcha y hay muchos nuevos proyectos pero en entre marzo y mayo argentina exportó mucho más lo que está exportando en junio y julio entonces y y todo la mayoría de este les oferta fue a china entonces vemos como Latinoamérica pudo ayudar a los compradores chinos a estabilizar esta oferta con la producción excedente que tenía para el mercado spot.

44:08Entonces, es un papel, un rol muy importante que Brasil también tiene este potencial de ayudar en este caso, pero de esta vez fue parte del problema, pero tiene producción suficiente y estable suficiente para ayudar. en el mercado de litio global, en estos casos de déficit de oferta también. Gracias, Pedro. Interesante. Fernando, y un poco cerrando las preguntas para el panel antes del cierre.

44:41En el sector nos toca planificar la ejecución de proyectos y a veces los proyectos tardan más de lo que esperamos en entrar en producción, en su proceso de rampa, algunas veces desafíos. con el proceso y demás. Desde la perspectiva de ustedes, ¿cuál es el perfil de riesgo que están viendo en los anuncios tanto de expansión como de nueva producción que tenemos hoy puestos sobre la mesa?

45:12Es una muy interesante pregunta, pero también muy amplia. Así que voy a tratar de enfocarme en la oferta que está viniendo. decíamos que Argentina está creciendo mucho, pero también hay otra jurisdicción que no produce mucho litio ahora, pero que tiene mucho potencial, tiene muchos proyectos en el pipeline, y estoy hablando de Norteamérica. En Estados Unidos hay muchos proyectos que están potencialmente poniéndose en operación pronto.

45:50Sin embargo, Sin embargo, hay muchos riesgos y creo que Leticia mencionó uno de los riesgos que Norteamérica ahora se ha vuelto muy proteccionista y los aranceles están afectando los precios en Norteamérica. Solo para tirarte un dato, South32 el año pasado reportó que el CAPEX incrementó casi al doble de su refinería de zinc. Esto puede pasar a cualquier empresa que intente construir en Estados Unidos.

46:19No solo eso, los conflictos en Medio Oriente que mencionó Leticia también afectan al litio. El ácido sulfúrico o el sulfur se ha incrementado cuatro veces después de la guerra. Esto trae a todos los consumidores de ácido sulfúrico, pues de lo que su precio era 5%, ahora representa el 20 % de su costo de producción. Esto es muy sensible, efectivamente, a los assets que consumen mucho más ácido sulfúrico.

46:57Entonces, ahí, para más o menos concluir, hay muchos riesgos, muchas cosas pueden salir mal dentro del proyecto, pero creo que si uno controla bien sus costos, es importante tener un supply estable de los riesgos. de los reactivos que las empresas necesitan. Y es muy importante prestar atención a lo que pasa afuera también. Genial. Bueno, primero darle las gracias. Y como último pedido, que si por favor pueden dejar alguna observación para la audiencia, ¿qué esperamos para los próximos 12 meses?

47:39¿Qué ven? Algo que les resulta interesante destacarles. a la audiencia y aprovechar esta oportunidad. Empiezo, por favor. Sí, para cerrar, es importante mirar dos indicadores, digamos, que en el mercado. Creo que uno son los inventarios. Es importante entender que el usuario final, que son los carros eléctricos, las baterías, el usuario intermedio o lo que nosotros le llamamos el first user del litio, que serían los precursores.

48:11Los inventarios de las empresas que generan los precursores están creciendo. Es importante seguir esos datos al trimestre, a cada mes. Y lo otro es las políticas de los otros países. Rigi ha influenciado mucho en todos los anuncios que se dio en Argentina. Pero Brasil acaba de también anunciar otro incentivo. Yo supongo, o esperemos que Chile también siga con el nuevo cambio del gobierno y también siga con los incentivos.

48:53Entonces es importante, uno, mirar los inventarios en el corto plazo y luego un poco en el largo plazo ver todos los incentivos que están generando los otros países. Leticia. Para mí creo que como mensaje final, ahora sí, es importante, como yo dije, la volatilidad del mercado va a continuar, entonces creo que el mercado tiene que estar preparado para manejar esta volatilidad de precios y la especulación, entonces creo que es importante para las empresas desarrollar en esta capacidad de hedging.

49:35Y de monitorar el mercado futuro de litio y los precios futuros, cómo son los contractos futuros. Entonces, tener un entendimiento de cómo esto funciona, creo que es una ventaja para las empresas que tienen, porque, como yo dije, es un mercado nuevo, entonces la volatilidad de precios va a continuar. Tenemos cambios fundamentales en los fundamentos del mercado, demanda y oferta, pero hay mucha volatilidad.

50:03y la especulación entonces creo que las empresas tienen que estar preparadas para manejar esta volatilidad que va a continuar. Dale, en 30 segundos creo que lo más importante es observar siempre es al lado de la demanda porque todo se fluctúa en torno a la demanda y hay que ver la demanda de autos eléctricos en China Argos espera que la baje un poco porque la penetración de autos eléctricos en China ya atingió un nivel muy alto.

50:37Entonces ya está superior al 60%. O sea, es imposible que la continúe creciendo en el mismo ritmo que estaba creciendo antes. Entonces hay que ver la penetración de los autos eléctricos chinos afuera de China. Entonces mercados de Asia Pacific como Tailandia, Indonesia y también mercados latinoamericanos como Chile, Brasil, Argentina y todos nuestros vecinos. y no es en próximos 12 meses, pero el mercado de autos eléctricos en Estados Unidos tiene mucho potencial que no fue explorado, por razones como Fernando le dijeron de políticas públicas, falta de incentivos, entonces creo que hay que mirar las políticas públicas muy cercano, hay elecciones de midterms ahora en Estados Unidos que pueden redefinir el Congreso, el Senado.

51:28o sea, los policy makers, y también hay elecciones ahora en Brasil, en el fin de mes, entonces creo que son factores a observar. Muchísimas gracias de nuevo, que tengan un lindo día. Gracias a todos. Muchas gracias.

51:56Gracias por ver el video.